“三高”狀態下 螺紋鋼價將何去何從

經過約一周時間的調整后，鋼價又漲了，螺紋鋼價格再創歷史新高。4月23日，螺紋鋼主力合約一度突破5300元/噸，日內漲1.67%。夜盤時段，螺紋鋼期貨延續漲勢，昨夜收盤上漲2.38%，收報5373元/噸。主力合約已經連續四個交易日上漲，最近一個月漲幅近13%。此外，23日螺紋鋼主力合約多頭持倉量增加超10萬手，空頭持倉量增加近5萬手。

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目前期貨市場漲幅較大，期現貨出現分化，在目前高鋼價、高產量、高庫存的“三高”狀態下，鋼價將何去何從？

現貨價格創新高。據數據顯示，4月23日，國內十大重點城市三級螺紋鋼（Φ25mm）平均價格為每噸5104元，上漲12元，創下近十年新高，同比上漲1500余元，漲幅為43.2%；熱軋卷板價格為5613元，與前一日基本持平，同比上漲2200余元/噸，漲幅為66.1%。其他品種多數略漲。

期貨價格創新高。4月23日，螺紋鋼主力合約收盤價格為每噸5299元，上漲91元，再創歷史新高。環比上漲580余元，漲幅達12%，同比上漲近2000元，漲幅近60%；熱軋卷板主力合約收盤價格為每噸5590元，上漲38元，也創下歷史新高。環比上漲460元，漲幅為9%，同比上漲2400余元，漲幅高達76%。

粗鋼產量增長明顯。據數據顯示，3月份我國粗鋼產量為9402萬噸，環比增長約1100萬噸，增幅達13%，同比增長約1500萬噸，增幅達19%；日均產量為303.3萬噸，離去年日均產量308萬余噸的歷史紀錄已經非常接近。

鋼材庫存較高。數據顯示，截止4月23日鋼材社會庫存為1489.7萬噸，下降66萬噸，降幅為4.2%，實現7連降。但降速有所放緩，處于多年（除去年）同比較高位。

高價格、高產量和高庫存已經成為目前掣肘鋼價繼續大漲的三大因素。此外，由于鋼價漲幅較大，下游施工企業恐高心理在延續，多數商家均是按需拿貨，防控風險。

短期螺紋鋼還會延續漲勢么？

分析師認為，螺紋鋼在本周突破歷史高點，而且首次遠月合約2110超越了近月2105的價格，這在螺紋鋼行情歷史上都是罕見的情況。在疫情復燃以美聯儲“大放水”的背景下，各國不遺余力地進行貨幣超發以保證國家利益。在環保限產嚴格執行的前提下，隨著原材料鐵礦、焦炭價格不斷攀升，螺紋期價上漲也在情理之中?；贙線的角度而言，螺紋鋼一直處在完整的上升通道中，隨著新高出現，高位振蕩也不可避免。

目前螺紋鋼呈現高產量但受擾動、高消費但邊際下降以及高庫存但降庫的局面，多空矛盾很鮮明，而且目前鋼廠利潤處于高位。

政策面來看，4月以來，金融穩定發展委員會、經濟形勢專家企業家座談會、國家發改委和工信部先后表示要加強原材料市場調節，緩解企業經營成本。市場對唐山外的其他區域進一步采取限產的預期下降。4月21日晚間邯鄲公布二季度重點行業調控方案，邯鄲地區鋼廠將被動采取限產措施，4月22日中天鋼鐵因環保問題被約談，市場對唐山外的其他區域進一步采取限產政策。

綜合來看，螺紋鋼還會延續漲勢。主要風險則是消費超預期大幅下降以及其他主產區未出臺鋼廠限產措施。

主要原因在于旺季需求狀態依然在延續，并且今年五一假期要多兩天，終端工地也有備庫需求。

5月中旬我們認為螺紋鋼價格有下跌風險，注意關注以下三方面風險因素：

第一，出口退稅政策調整。當前國內產量預計繼續受到壓制，并且由于今年以來產量同比去年仍然大幅增加，余下時間產量減量空間可能更大。為緩解國內供給壓力，調整出口退稅政策是重要手段。而國外鋼材產量基本恢復至疫情前水平，國內鋼材出口優勢也見頂，這種情況也有利于調整出口退稅政策。

第二，高價格是否引發淡季需求大幅下降。5月中旬之后，鋼材需求淡季逐漸來臨，而目前鋼材高價對終端有壓力，終端需求是否會大幅降低也需要關注。

第三，國內貨幣、信用邊際收緊。剔除疫情影響，一季度國內經濟增速回歸正常，貨幣政策、信用政策也有繼續邊際收緊的預期，企業資金層面將受到考驗，鋼材需求也會有壓力。

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文章來源：金投網